M&A Virksomhedsdrift

Svigt i virksomhedsdrift

Svigt i virksomhedsdrift

Markeder er ikke perfekte, der er ingen ligestilling af oplysninger, ikke alle investeringsbeslutninger er økonomisk forsvarlige, og der er flere faktorer, der påvirker værdiansættelsen og kan derfor påvirke svigt i virksomhedernes drift.

Når man overlader “held” -faktoren, der altid kan konditionere en virksomheds udvikling, opfylder de fleste fusioner og opkøb (M&A) ikke de oprettede forventninger og resulterer ofte endda i fiasko på grund af to hovedfaktorer:

  • Fordi købere har betalt en overdreven pris af dem og følgelig genereres der ingen merværdi for deres aktionærer.
  • Ved dårlig ledelse udført efter overtagelsen.

Prisfaktor (før)

I unoterede virksomheder er det meget vanskeligt at måle skabelse eller ødelæggelse af værdi, mens der for virksomheder, der er noteret på aktiemarkeder, er adskillige undersøgelser, der bekræfter, at de fleste virksomhedsoperationer ikke skaber værdi for deres aktionærer.

Så hvorfor betaler det at købe virksomheder den overdrevne pris? Der er 4 grunde:

  1. Overdreven optimisme i den potentielle markedsvurdering (fremskrivning af resultater).
  2. overvurdering af synergier mellem de virksomheder, der er involveret i operationen (omkostningsbesparelser).
  3. Mangel på flid i analysen af ​​operationen (hast).
  4. Ambition af køberen, der har et for højt tilbud (stolthed).

Ingen manager forsøger bevidst at overbetale for et køb. Når først en forhandlingsproces begynder, er de involverede personers subjektive egenskaber og begivenhedsudvikling imidlertid kvalitative faktorer der kan bytte selv de mest disciplinerede købere.

Interessant nok, jo mere tid og kræfter, der er lagt i en transaktion, desto vanskeligere er det at indrømme, at det ikke vil skabe værdi for aktionærerne til en bestemt pris eller under visse betingelser, uanset forretningslogik.

Ineffektiv styringsfaktor (efter)

Hvis man antager, at den betalte pris tillader den erhverver at skabe værdi ved den udførte transaktion, er der stadig en anden hindring at overvinde: integrationen af ​​begge virksomheder.
En sådan integration opfylder muligvis ikke de planlagte mål af flere grunde, som vi fremhæver:

  1. Sammenstødet med forskellige forretningskulturer har traditionelt været en kilde til problemer, når man med succes integrerer forskellige virksomheder, afdelinger, metodologier, informationssystemer osv.
  2. Det personligheder og egoer af øverste ledere er nogle gange en hindring for virksomhedens drift.
  3. Frustration for ikke at nå de optimistiske mål, der er sat i værdiansættelsen under forhandlingen.
  4. Han frygt for forandring af virksomhedsskabeloner.
  5. Mangler ved kommunikation med leverandører og kunder under integrationen af ​​virksomhederne.

Disse to faktorer er lige så vigtige og er tæt forbundet: et køb til en forhandlingspris kan være en reel fiasko, og integrationen styres ikke intelligent, og et køb, der betaler et tillæg for goodwill, kan være rentabelt og skabe værdi, hvis synergier og stordriftsfordele opnås .



Video: Forstå et regnskab på to minutter (Oktober 2021).